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第四周课程——财务自由A股投资方法
财务自由A股投资方法（1-15）
第一节
■ 股票是实现财务自由的三大核心工具之一。要想更快、更好的实现财务自由，股票这个投资工具是我们必须要掌握的。
■ 其实股票这节课程是不好讲的。因为和股票相关的知识太多了，如果我们把股票相关的知识详细的讲一遍，100个小时肯定是不够的，随便选一个点都能讲半天。
■ 知识太多并不是好事情，因为这里面必定有很多无效或负效的知识。
■ 股民人生最痛苦的事情之一是：“努力的学习了那么多年的股票知识却还是炒不赢股票”
■ 是股民笨吗？当然不是。
■ 封老师认为是他们学习了大量的无效或负效的知识。在股市中有很多负效的知识是会让人亏钱的，而且更重要的是，如果学不到有效的知识和技能，这种亏钱的局面会一直持续下去。
■ 在股票投资方面，封老师自己是经历过很多挫折的。可以说股市中常见的坑，封老师自己都踩过，不常见的坑也踩过。
■ 封老师10多年前刚开始学的是技术分析，K线、均线、波浪理论、江恩理论、技术指标等各种投机方法都深入研究过。曾经有几年的时光，每天盯着股票行情走势就是封老师最重要的事情。封老师当时就像一个永动机一样在频繁的买卖股票，晚上睡觉也在想着股票，经常把自己搞的精疲力尽还被割了韭菜。
■ 后来封老师进入证券行业工作，考了证券从业资格，学习了很多和股票相关的知识，但是***取得满意的成绩。
■ 后来封老师又学习了股票投资方面的套利方法。投资成功率和收益率有了很大的提高，但是为了寻找套利机会，每天依然需要在股票上花很多时间。
■ 直到有一天封老师在读书的时候读到了罗杰斯的一句话：“学习投资首先应该学会，除非有必要采取行动，否则什么都不要做，彻底不作为”。当时“什么都不做，彻底不作为”这个观点给了封老师世界观巨大的冲击。封老师当时想，在股市中什么都不做，就可以获得成功，这不就是封老师想要的财务自由嘛。对于一个在股市中像小蜜蜂一样勤劳的封老师来说，这无疑是一次思想解放。之后封老师就开始学习如何通过“什么都不做，彻底不作为”来获得成功。
■ 在这之后封老师进行了大量“价值投资”理论的学习和实践。不过封老师发现“价值投资”的理论虽然简单，但是操作起来却很不容易。
■ 就这样经过了长期大量的学习、实践、总结，封老师终于找到了一套简单有效的实现财务自由的股票投资方法。
■ 这里封老师要强调一下，财务自由股票投资方法并不是短期最赚钱的股票投资方法，也不是让你快速在股市赚钱的投资方法，它只是最容易实现财务自由的股票投资方法。
■ 不过虽然财务自由股票投资方法不是短期内最赚钱的股票投资方法，但它却是长期最赚钱的股票投资方法之一，它还有其他股票投资方法不具备的优点：操作简单、不耗精力、风险较小、收益较好。
■ 那些需要天天盯着股票行情走势的方法咱们这里不教，因为那些方法不但把人搞得精疲力尽，还会把人变成韭菜。
■ 赚不到钱的股票知识和技能咱们这里不教；能赚到钱但是不能实现财务自由的股票知识和技能咱们这里也不教。
第二节
■ 封老师认为对于实现财务自由的人来说，股票就是一种投资工具，就像汽车是一种交通工具一样，它们仅仅只是一种工具。
0 其实股票和汽车真的有很多相似之处：
■ 比如汽车可以让我们从一个地方到另一个地方。股票也可以让我们达到财务自由的彼岸。
■ 汽车有国产的、合资的、进口的。股票也有国产的、合资的和外国产的，分别是A股、港股和美股。
■ 和汽车相关的知识有很多，有关于汽车历史的、汽车生产的、汽车安全的、汽车使用等等方面的各种知识。和股票相关的知识也有很多，有关于股票历史的、股票发行的、股票风险的、股票投资等等方面的各种知识。
■ 对于汽车来讲，消费者一般只要学习一下汽车使用的相关知识，掌握驾驶技能就可以了。一个精通汽车历史和生产相关知识而不懂汽车驾驶知识的人是开不好汽车的。
■ 股票其实也是这样，投资者最重要的是学习股票投资方面的知识和技能。对于股票其他方面相关的知识，知道当然很好，不知道的话也不影响投资成绩。
■ 所以股票这节课，和投资无关的知识咱们都不讲了。和投资有关但无效或负效的知识，比如投机者常用的K线、均线、技术指标等，咱们也不讲了。咱们只讲和投资相关并且经过实践检验后长期有效的知识和技能。
■ 其实学习股票投资技能和学习汽车驾驶技能也是很像的。考过驾照的同学应该都知道，学开车是有明确的操作流程的。按照操作流程并且进行一些实践就能掌握驾驶技能。
■ 股票投资技能也是这样，按正确的操作流程，经过几次实践，每个人都能掌握股票投资技能。
■ 开车是有风险的，但是只要我们练好驾驶技能，遵守交通规则，驾驶风险其实是很小的。股票投资也是一样，股票投资也有风险，但是只要我们学会投资技能，遵守财务自由股票投资规则，投资风险其实也很小。
■ 在我们开始学开车的时候，第一次上车教练一般会带我们认识一下汽车的驾驶舱，并告诉我们一些注意事项。然后才是教我们如何开车
■ 下面我们也来先了解一下什么是股票？什么是股票市场？股市中的风险及注意事项？然后再开始学习股票投资的方法
第三节
0 我们先来了解一下股票是什么：
■ 股票是股***为了筹集资金而发行的一种所有权凭证。持有股票的人就是股东，***的一部分。股东可以转让股票，但是不能退股。
0 股东的权利主要有：
获得股息和红利的权利，这是我们投资股票的核心原因，也是我们通过股票实现财务自由的基础。
参加股东大会的权利。这个权利每个股东都有，只是大部分小股东基本用不到。
行使表决权。这个权利每个股东都有，只是大部分小股东基本也用不到。
知情权。这个权利每个股东都有，无论大小股东都***财务信息和重大事项的知情权，***需要定期公布财务报表和重大事项。
5、转让权。通过买卖股票可以获得价差收益。这也是大部分人买卖股票的核心原因，但如果要实现财务自由的话，我们不能把赚差价作为买卖股票的主要原因。
■ 所以当我们买股票的时候，我们实际上是***，虽然小股东不***经营产生实际的影响，但小股东***的所有者并且享有股东应有的权利。
0 买股票就***，这点是同学们要铭记的
■ 既然买股票就***， 对于小股东来说能做的就是买***。因为如果是大股东买到了一家平***，他至少还可以改组董事会，重建管理层，***的经营，***或许还有好转的可能。
■ 但是小股东做不到，小股东买到了平***就只能哭了。
■ 其实股票分两种，一种***发行的股票，一种是***发行的股票。当然有些***不甘于平庸，于是“奋发图强”，开始学习整容，就把自己变成了一家看起来很好但实际很***。
■ 这样***就迷惑和坑害了无数的小股东。所以同学们现在就需要有一个认识，那就是看起来***不一定真好，很可能***是“画皮”，识别“画皮”，是每位同学必备的技能。识别“画皮”其实不难，通过财报和企业分析就可以做到。
第四节
0 股票市场：
■ 股票市场就是股票公开流通买卖的市场，也叫股市。
■ 股票其实也可以私下不公开买卖的，但那不叫股市。全球主要国家都有自己的股票市场。但是我们不需要了解那么多。我们只要了解A股、港股和美股市场就足够了。
■ 目前A股中上***都是中国国***，中国暂时还不接受***来中国内地上市。港股和美股中具有来自世界各地的***。中国内***也可以在香港和美国上市。
■ 通过这3个股票市场我们就可以买到全世界绝大部分最优***了。由于这3个股票市场的周期波动和结算货币都不一样，这样就为我们进行资产配置提供了方便
■ 这3个股票市场上的投资方法就是我们股票系列课要讲的内容
下面我们先来学习财务自由A股投资方法
0 A股市场的主要风险有：
1、市场风险。因股市价格大幅下跌导致股票投资者亏损的风险。这是很正常的市场行为，对于普通投资者来说这是风险，对于掌握了财务自由股票投资技能的人来说是机会。
化解这个风险的主要方法是在好价格买进
2、财务造假的风险。因***财务造假导致股票投资者亏损的风险。这是我们应该警惕的主要风险。
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例如华锐风电（601558）2011年度财务造假，2013年3月份事发被调查。
华锐风电的股价在2020年1月份的时候大概是1元左右，跌幅高达93%。投资者损失惨重，可以说买了华锐风电的投资者持有到现在几乎没有赚钱的。而且华锐风电面临退市风险，一旦退市，前期亏损的投资者就再也没有回本的机会了。
化解这个风险的主要方法是买***。
3、退市的风险。因为***连续亏损或者财务造假而被终止上市的风险。这也是我们应该警惕的风险。
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例如华信国际（002018）因持续亏损已经被退市，华信国际2019年10月底退市前最后一个交易日的股价只有0.26元，相比2015年的最高价23.17元，跌幅高达99%。
退市之前买入华信国际的投资者几乎全部亏损，最高亏损99%。而且最重要的是一旦华信国际退市，前期的亏损就再也没有回本的机会了。
化解这个风险的主要方法是买***。
0 投资A股的注意事项：
1、不融资买股票，也不融券做空。
2、远离***和有造假嫌***
3、不进行短期炒作，只进行长期投资
4、远离大股东多次减持或质***
5、远离长期不派息或派息很***
第五节
0 下面我们就来学习一下财务自由A股投资方法。封老师把财务自由A股投资方法分为五大步骤：
第一步，选***。
第二步，等待好价格。
第三步，买进。
第四步，长期持有。
第五步，卖出。
■ 这五大步骤看起来很简单，但在实际操作中还是有技术含量的。
■ 我们先来看第一步，选***。选***，是股票投资的起点，也是最重要的一步。要知道A股现在有3800多支股票。那么如何才能从这3800***中选出最好的***呢？
0 首先我们需要先明确一***的标准，这样我们才能更好的做选择：
■ 好公司的第一特点是什么？当然是盈利能力强。
■ 盈利能力强反映在财务指标上就是ROE大于20%。这个20%不是某年大于20%，好公司的“好”一定要有持续性，只好一两***不是真***。
■ 所以我们可以把期限设置的长一些，连续5年ROE大于20%，***的盈利能力持续性比较好，满足这个条***才有成***的潜质。
■ 那么我们选***的第一个条件就明确了，那就是“连续5年的ROE大于20%”
■ 这里也顺便说下，有时为了扩大选择范围，我们在海选的时候也可以把标准降低一些，比如把ROE的标准设定为“连续5年的ROE大于15%“。因为是海选，标准低一点也没有关系，这个同学们根据情况来定就可以了。
■ 我们知道“连续5年的ROE大于20%”***连续5年的盈利能力比较好，这个盈利能力指的是赚取净利润的能力，***赚到了净利润却不一定赚到了钱。***干了一年也赚了很多净利润，但是净利润当中有一半是应收账款，不是现金。这就像是你在***上班，月薪1万，看起来还不错，但是这1万元是由5000元现金和5000元欠条组成，你会有什么感受？
■ 好公司一定是即赚到了利润又赚到了***。也就是净利润现金含量比较高。封老师一般会选净现金含量大于100%的公司。净利润现金含量可以不是每年都大于100%，但是每5年的净利润现金含量要大于100%，
■ 在海选的时候，我们可以把净利润现金含量设定为大于80%。同样这个80%也要满足连续5年大于80%。那么我们选***的第二个条件就明确了，那就是“连续5年的净利润现金含量大于80%”
■ 好公司的第一大特点是盈利能力强，第二大特点是净利润现金含量高，那么第三大特点呢？当然是安全性高。
■ 封老师一般会用有息资产负债率来衡量***的安全性。但是这个财务指标需要自己计算，一般财经网站和股票软件是没有这个财务指标的，所以我们需要用一个更常用也很关键的指标来代替有息资产负债率来***。
■ 在杜邦分析法中，ROE=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。
■ 销售净利率主要与毛利率和费用率有关，在费用率一定的情况下，毛利率越高，公司的销售净利率越高。而毛利率直接***产品的盈利能力。
■ 总资产周转率直接***管理层的运营能力。
■ 权益乘数反映***动用的债务杠杆的倍数。
0 举例：
■ 我们来看一下同样是ROE为20%的A、B、C ***，A公司毛利率高，B公司总资产周转率高，C公司杠杆高。这3家公司获得同样的净资产收益率所承担的风险却不一样。A公司承担的风险最小，B公司次之，C公司承担的风险最大。
■ 原因很简单，A公司的产品好，傻子卖也能赚钱，只是赚多赚少的问题；B公司产品一般，只能依靠牛逼的团队来提高效率，人如果有变故，公司就会遭受重大的打击；C公司产品一般，管理层人员能力也一般，就只能加大杠杆，赚时成倍赚，亏时也成倍的亏。
■ 了解了以上的区别以后，我们知道在ROE一定的时候，我们***毛利率越高，公司承担的风险就越小，安全性就越高。
■ 封老师一般会选毛利率大于40%的公司。
■ 这样第三个条件就明确了，那就是“连续5年的毛利率大于40%”。
■ ***经营的逻辑，我们还可以添加其他的财务指标。但是暂时不用了。因为经过以上3个条件的筛选，我们已经可以淘汰掉99%以***了
第六节
0 用这三个财务指标来海选一下股票：
■ 在海选阶段，其实我们是有一个假设前提条件的，那就是：假设***的财务数据都是真实的。
■ 我们可以通过股票行情软件的选股功能来筛选股票，也可以通过财经网站来筛选股票。封老师本人比较常用下面这个网站来选股，这个网站使用起来非常方便。http://doc.001pp.com
0 打开这个网站，我们可以看到以下页面：
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■ 这是同***开发的，通过百度搜 同花顺财经，也可以进入这个网站。
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0 打开同花顺财经，可以看到以下页面：
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■ 蓝色框内就是“I问财”的搜索，绿色框内我们可以看到“A股”、“港股”、“美股”。点击可以看到相关的信息。
■ 同花顺财经可以看“A股”、“港股”、“美股”的行情走势，还可以加添自选股。用起来很方便。封老师自己比较喜欢用这个网站。另外腾讯财经也不错。同学们可以根据自己的喜好来选择网站。
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■ 同花顺财经的右上角有个用户名，常用的话需要注册一下。点击用户名，会弹出来一列选项，点击“我的自选股”就可以看到自己添加的自选股了。
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■ 点击自选股的名字，就可以看到该股票的行情走势图以及基本信息。比如我们点击一下“海天味业”，
0 就可以看到以下内容：
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■ 另外自选股中还可以添加“港股”和“美股”，和“A股”一样添加和查看。
■ 下面我们来演示一下如何海***。
0 我们先来搜索A股，来看一下：
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■ 我们可以看到A股中有3800多家***。
■ 我们下面要做的就是从这3800多家***中选出最好的那一小***。
■ 下面我们输入第一个选股条件：“连续5年的ROE大于20%”
■ 点击“问一下财”，可以看到以下搜索结果。
0 我们可以看到以下搜索结果：
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■ 我们发现符合这个标准的***，只有82家。通过第一个标准我们很容易就从3800多家***中选出了82家公司。
■ 然后我们再添加第二个选股条件：“连续5年的净利润现金含量大于80%”。然后点击“问一下财”。
0 我们可以看到以下搜索结果：
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■ 同时符合这两个条***只有35家。是不是很有效率，只用了两个条件，我们就已经淘汰了99%以***了。
■ 下面我们再添加第三个条件：“连续5年的毛利率大于40%”，点击“问一下财”。
0 搜索可以看到以下结果：
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■ 我们可以看到同时符合这三个条***还剩下13家。
■ 到这里海选还没有结束，我们还需要把这13家公司中上市没有满3***淘汰掉。
■ 我们知道在A股，公司要想上市是非常难的事情。所以***为了上市会给财务报表化妆，***可能会化出整形的效果。等成功上市以后，***继续化妆的动力减弱，大***就会原形毕露，有的还是一张极其狰狞的面孔。
■ 为了安全起见，我们需要把上市没有满3***先淘汰掉，虽然这里面很可能确实有真正优***。
■ 下面我们还需要添加一个不是财务指标的条件：“上市大于3年”。
0 添加好条件，点击“问一下财”，可以看到以下结果：
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■ 我们可以看到同时满足以上4个条***只剩下11家了。
■ 看下这11家公司列表：
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■ 以上的选股过程叫作海选，经过海选有11家公司入围了
■ 这里提示一下，同学们自己选股的时候，自己设定好的条件可以一起输入进去。输入完条件直接搜索就可以了。我们上面之所以把4个条件分开逐一进行搜索主要是为了方便同学们理解。
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第七节
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■ 经过海选以后，对于入围的这11家公司，我们就要精挑细选了。
■ 通过精挑细选，我们再淘汰掉一***。剩***就是我们的研究对象了。既然要精挑细选，肯定要有严格的标准
0 封老师精挑***的条件和标准是：
连续5年的平均净利润现金含量低于100%的，淘汰掉
连续5年的资产负债率中，有1年或1年以上大于60%的，淘汰掉
连续5年的分红比例中，有1年或1年以上小于25%的，淘汰掉
■ 这里说一下资产负债率和分红比例。
■ 资产负债率=总负债/总资产*100%，资产负债率大于60%***的偿债风险比较大，公司在未来有资金链断裂的风险，***迫于偿债压力可能会干出一些损害小股东利益的事情，所以资产负债率大于60%的公司我们淘汰掉。
■ 分红比例也叫派息比率、股息支付率。分红比例=每股股息/每股收益*100%=公司股息支付总额/公司净利润*100%。
■ 封老师本人很重视分红比例，持续分红且分红比例***一般来说经营业绩都比较好且大股东品质也比较好，造假的可能很小，因为分红是需要真金白银的。
■ 封老师喜欢分红比例多年持续维持在40%-70%之***，分红比例低于25%的公司要么是能力不行要么就是不够厚道，分红比例高于70%的公司一般不能持续，***发展也需要钱。
■ 下面我们就根据以上3个条件，把这11家公司再精挑细选一遍。
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■ 在选股条件中再加入“连续5年的资产负债率小于60%”和“连续5年的分红比例大于25%”
■ 2个精挑细选的指标，然后点击“问一下财”，可以看到以下搜索结果。
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■ 我们可以看到只剩下6家公司啦。
■ 下面我们再来看一下这6家公司连续5年的平均净利润现金含量，低于100%的需要淘汰掉。
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■ 我们可以看到这6家公司连续5年的平均净利润现金含量全都高于100%，通过精挑细选我们又淘汰了5家公司，最终只剩下了6家公司。
■ 这6家公司是需要我们好好研***，我们可以把这6家公司加到自选股里。
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■ 先在“股票代码”前的方框中点击一下，选中6家公司，
■ 点击“加自选”即可。
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■ 我们在“我的自选”中可以看到这6家公司，这样更方便我们后期观察研究这6家公司。
■ 到这里，我们已经从3800***中选出了6家公司。我们的选股工作似乎已经接近了尾声，但是这6家公司目前还只是我们的研究对象，而不是我们可以投***。其实到这里我们的选股工作才刚刚开始，后面还有更重要的事情要做。我们还要通过财务报表分析和企业分析来更深入的分析这6家公司中哪几家是真正***，哪几家不是真正***。
■ 比如伟星 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 ，当我们发现***有变坏迹象的时候，我们就需要卖出。因为***后期明显转坏，股息率就会大幅下降，股价也会大幅下跌。
■ 我们不能***明显变坏时才卖出，因为那时股价早已下跌较多了。我们要在***有变坏迹象的时候就卖出。这点要做好，同学们需要在财务报表和企业分析上多下功夫。
■ 这里有一点同学们要注意，这里说***有变坏的迹象***本身的核心竞争力在变弱或者管理层在干***核心竞争力的事情。如果是因行业突发性利空事件导致的短期或中期负面影响，公司的核心竞争力并没有减弱，则不需要卖出股票。比如乳品行业、白酒行业都曾因外部突发事件经历过较大的调整，但是行业不会消失，行业中***的核心竞争力没有变弱，这种情况的出现反倒是给了XX的投资者一个好的买入机会。
■ 第四种情况，有其他更好的投资机会时。
■ 比如2020年3月31日海天味业的动态股息率为0.86%
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■ 2020年3月31日红利ETF的动态分红率为6%。
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■ 在2020年3月31日，红利ETF相对海天味业更有投资价值，所以这个时候把手中持有的海天味业卖掉换成红利ETF中长期来看可能是一种更好的选择。
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