浅谈我国***资本结构的特征以及原因

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浅谈我国***资本结构的特征以及原因

　　摘要根据我国***资本结构具有资产负债率偏低、负债结构不合理、股权融资偏好等现状。分析了我国***资本结构形成的原因。在此基础上，提出优化我国***资本结构的对策建议。

　　关键词股权结构融资

　　中图分类号：F830 文献标识码：A

　　1我国上市资本结构的特征

　　我国市场经济还不发达，筹资形式有限，且约束条件也较多，资本市场正处于新兴发展时期，在加上我国长期形成的投资融资体制、企业治理机制等因素，使我国***资本结构呈现出于资本理论基础上的成熟资本市场经济下***资本结构的巨大差异。我国现阶段***资本结构具有以下三个特征：

　　1.1以股权融资为主

　　目前，我??企业的融资环境主要是三种，其***的留存收益、长期负债和股权融资，而收益属于内部融资，后两者属于外部融资。由于我国经济体制的特性，以前很多国有企业经过改制上市后，将拥有留存收益、配股、增发新股、***债券和银行信贷等多样化的融资方式。这主要原因是我国***很多是国有企业转制过来的，在没有成为***之前，企业的主要融资向银行借款。

　　1.2债率水平偏低

　　负债水平偏低是指企业负债经营在***财务稳健性的前提下充分发挥财务杠杆的作用，谋求股东利益最大化。资产负债率是***资本结构最重要也是最基本的指标，它反映了在总资产中有多大比例是通过举债来筹资经营的。但在外部融XX偏好于股权融资，所以导致债务融资发展缓慢，从而使资产负债率偏低。另外，长期以来形成的单一化融资体制导致了国有企业的过度负债问题，增加了国有企业还本付息压力和出现财务风险的可能性，而企业通过股份制改革上市后，可以通过发行新股和再融资配股等多种融资方式获得大量资本金，从而降低了企业的资产负债率。

　　1.3负债结构不合理

　　短期负债和长期负债构成了企业的负债结构。具体来说短期负债如果占到总负债一半的水平较为合理。但从我国深沪股市情况来看，***的短期负债占总负债的比例偏高，反***使用过度的短期负债来维持正常的经营活动。当***面临的金融市场环境发生变化时，短往往就会会直接影响***的资金周转。

　　2我国***资本结构成因分析

　　2.1股权融资成本较低

　　融资成***选择融资方式时，最根本的决定因素。我国***主要以股权融资为主，主要是我国***中派发现金股***较少，股票配***来说不需要现金流出，几乎不需要成本，且还有许多***常年不分红。就形成了在我国股利支出极低，股权融资成本比债务融资成本低的特殊情况。

　　2.2股权融资约束力弱

　　股权融资是一种永不到期的无需还本付息的可以自由支配的低成本资金来源，在企业遇到经营困难时，甚至连股利也无需发放，所承担的风险非常小。股权融资的约束主要来自于股东、董事会和监事会的监督，投资者对管理层只是间接约束。而我国的***大部分是国有企业改制而成，国有股占很大比例，国有控股股东是中小股东的代理人，而委托人中小股东的权利却得不到保护，中小股东的投资几乎成了事实上的零成本资金。

　　2.3债务融资困难

　　从我国深沪股市情况来看，我国资本市场的发展很不平衡，债券市场的发展大大滞后于股票市场的发展。债券市场发行债券审批程序复杂、条件严格、发行规模小导致***缺乏发行债券的动力和积极性；在加上受国际金融危机的影响，我国***的经济效益总体不好，盈利能力较差导致企业的留存收益较少，从***陷入债务融资困难的窘迫局面。

　　2.4经内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。也有能力对***实行有效监督。

　　3.3规范***融资

　　严格考察***的资格，在***分红方式和分红比例上要严格地审核.以确保其真正地实行分红，且适当地提高股权融资的成本；对***的行为要全过程跟踪监督，看其配股资金是否与原计划相符，项目收益情况是否与预期一致，对违规***要加大处罚力度，加强对配股资金的使用上的约束，只有这样才能促进我国股权结构市场的有效发展。

　　参考文献

　　[1] 昝梦莹.浅析影响中国***资本结构的因素[J].经济研究导刊，2014（33）.

　　[2] 刘某某.***资本结构的优化管理[J].经济视角（中旬），2011（08） .

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