去杠杆方法
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地方政府去杠杆路线图（利亚德解读）
??今天这篇是为明天要写的夜游经济做铺垫。
夜游经济行***非常依赖地方政府的财政支持，也就是本文讲的内容。
夜游经济行业周期与地方政府去杠杆路线图息息相关，
想要搞懂该行业的股票，必须先弄清楚“去杠杆路线图”。
本文为扩展阅读，有一定门槛，但是看懂了会很有用，希望能坚持看完。
地方政府去杠杆路线图
第一步，行政制度改革 1、取消GDP考核，降低地方政府靠投资拉动GDP的欲望。（GDP，国内生产总值）
2、反复强调债务终生负责制。（特别是在2017年中央金融工作会议，新一届政府再次向全国强调这个问题）
3、增加违规举债的违规成本，从行政制度源头截断。
第二步，剪断地方政府资金来源 1、此前的“最强三弹”私募、信托基金、资管计划在17年末18年初相继被拦截。
2、财政部2018（财金）23号文，严禁国有金融机构向政府平台输血。
3、财政部2018年194号文，严格监管企业债发行，包括券商、银行在内的机构都被强监管。
4、没有实际经营现金流的企业不得发债，要求融资平台市场化、实体化。（精准打击融资***的发债能力）
第三步，对政府融资行为进行强监管。 1、2017年财政部（财预）50号文，政府不准以任何形式为任何***提供隐性担保。
2、2017财预87号文，坚决制止地方政府以政府购买服务的名义违法违规融资。
路线图的前三步已经从行政制度、政府行为、金融机构、***四个方面对地方政府融资行成合围。
另外财政部在近两年的各种场合（特别是两会答记者问）反复提及两个基本观点:
1、地方政府债券是地方政府融资的唯一合法途径。（注意是“唯一”）
2、“开前门，堵后门”是中央政府解决地方政府债务问题的长期策略。
刚才讲的都是“堵后门”，如何?“开前门”至关重要。
下面是“开前门”：
2018年财库61号文“开前门”核心观点：
1、允许地方政府的政府债券置换到期债务。（发债券的钱还到期债务）
2、鼓励地方政府债券发挥金融属性，以促进流通。（增强地方政府债券的流通性，没得流通性债券卖不出去）
3、探索银行柜台销售政府债券，便于非银金融机构和个人购买。（进一步增加流通性）
在本文件中，要求各省要尽快上报年度需要置换的发债额度，可见17年18年地方政府的资金压力已经不小。中央政府在文件中给地方政府的支持力度相当大。
地方政府可以发债券，但不是想发就发。
新中国预算法有两个版本1995版和2015版，老预算法是明文规定只有中央政府可以发债，新预算法出台前针对这个问题修订了4次，最终定下来只有省级政府可以发，但是要经过中央政府的严格审批。
可以说地方政府的发债权还是在中央政府手中。
根据以上路线图，我们可以看出几点结论:
1、中央政府截断了地方政府筹资能力，把融资权掌握到自己手中。这几年的一系列动作可以理解财政层面的一次大集权。
2、中央政府掌握了融资权以后，才能遏制住地方政府的隐性负债。
在未来，显性负债会越来越多，隐性负债会越来越少。（凡事一开始就放在阳光下都不怕，怕的是在阴暗的角落里积重难返后突然暴露出来）
3、虽然堵住了诸多后门，但是留了光明正大的前门。
中期来看，随着政策和资金面的不断收紧，地方政府债务流动性风险会逐渐加大。但是长期来看，地方政府债务出现大面积违约是不太可能的。原因不细写了，就一句话：我们是中国。
4、有钱有有钱的用法，没钱有没钱的用法，勒紧裤腰带不是坏事，等地方政府缓过劲来仍然有钱发展夜游经济。就目前各省市对夜游经济的重视程度，相应资金的优先级是非常高的，要砍也砍优先级低的。
5、对于个 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 收购兼并等手段重组，那也会有6万多亿元债务减免。
三是提高股权融资比重。如果全社会融XX股权融资比例提高到50%，那么一年就增加8万某某、10万某某的股权，三五年相当于会减少三四十万某某。
四是调整物价指数。通货膨胀是客观存在的，就算每年保持2%-3%，五年有10个点的债务会被稀释掉。
五是平稳调控M2增长率。每年M2增长率应该约等于当年GDP增长率加上通货膨胀率。如果GDP是6.5%，通货膨胀率2.5%，加在一起是9%，再加一个平减系数。在通胀时期平减系数逆周期调控减1个点，通缩时期加1个点。总之，、要平稳，既不能像前几年15%、16%的增长率，也不能为去杠杆骤、降到5%、6%。
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