寒假实习投资分析报告
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寒假实习投资分析报告
股票（代码）：
贵州茅台（600519）
班级：
***
姓名：
乔某某
学号：
***8
所属小组：
金融1903路长江
指导教师1：
万某某
目 录
一、宏观经济分析 2
（一）GDP 2
（二）经济周期 2
（三）通货膨胀 2
（四）宏观经济政策 2
（五）小结 2
二、证券市场资金供求分析 2
三、行业分析 2
（一）行业发展前景 2
（二）行业竞争分析 2
（三）小结 2
四、公司分析 3
（一）基本信息 3
（二）竞争力分析 3
（三）经营能力分析 3
（四）公司财务分析 3
1.盈利能力 3
2.偿债能力 3
3.资产利用效率 3
4.经营战略 3
（五）市盈率分析 3
五、结论 4
（一）股票投资价值与投资决策 4
（二）投资风险控制 4
注意：1）报告中一级标题使用黑体4号字，二级标题使用黑体小4号字，三级标题使用宋体加黑小4号字，正文用宋体小4号字，行距取1.5倍；图表要有标题和编号，表标题在上，图标题在表下，标明数据来源。
一、宏观经济分析
（一）GDP
我国人口预计到21世纪中叶将突破16亿。庞大的消费人群对白酒行业无疑是一次巨大的机遇。近30年来中国经济一直保持高速发展，2012—2016年GDP增速一直保持在6.7%以上。随着国民收入水平的提高，必将带来巨大的社会消费的增长，对于白酒企业来说也是一个难得的市场机遇。尽管当前正处于各项经济改革转型期，但未来中国经济前景依旧被看好。出口虽然受到影响，但白酒消费主要是国内市场，受到金融危机的影响较小。
（二）经济周期
2020年伊始，突如其来的新冠肺炎疫情对中国经济社会发展带来前所未有的冲击，国际疫情持续蔓延，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，中国经济面临的不稳定不确定因素显著增多。可喜的是，国内新冠肺炎疫情在短期内得到了较好的控制，疫情影响并未冲击到中国经济长期向好的基本面，中国经济的长期增长中枢仍然处于稳定运行通道。国际货币基金组织最新报告预测，2020年中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体党中央近期提出中国经济要“加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”。双循环格局的构建有助于中国优化产业结构和供应链结构，通过供给侧结构性改革与要素市场化改革提振产能活力。疫情冲击引发的国内经济下滑仍然还处于修复过程中，虽然反弹和恢复势头较为强劲，但仍面临诸多不确定性。在当前复杂严峻局势下，构建国际、国内相互促进的双循环新发展格局，中国经济或将面临诸多风险挑战。一是在经济增长方面，近年来中国外贸依存度虽持续下行，但相对欧美日等发达经济体仍处于偏高水平，中国对国际市场的依赖程度仍然很高。2019年中国外贸依存度为31.84%，高于美国（19.32%）、日本（28.07%）、欧盟（28.87%），部分行业的依存度更高至50%左右。由此，在国内循环代替国际循环过程中，将面临诸多挑战，如成本问题、物流问题、适配性问题等等，中国经济或将因此会蒙受效率、速度和福利等方面的损失。二是在国际收支方面，双循环格局的构建过程中，出口减少和进口增长或将会成为趋势，从而降低净出口对国内经济的拉动效用。但在“稳增长”制约下，为保障合意的经济增速，出口下降存在理论下限，且出口降幅掣肘进口增长。在外需向内需的转化过程中，如何妥善推动外贸转型，是未来需要慎重应对的一个重要挑战。
（三）通货膨胀
（四）宏观经济政策
现在处于经济高速发展时期，正是白酒企业发展的黄金时期，中国加入Wto为白酒走出国门提供了很好的机会,但同时洋酒对白酒的冲击也会更大。国家工商总局颁布的《酒类广告管理办法》限制了酒类广告的内容和数量，使得白酒的营销成本上升;《食 品质量认证实施规则-酒类》以及白酒产品质量标准的修订，对白酒行业设定更高的技术门槛;消费税政策取消差别税，率，改为20%的统一-税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策;企业所得税降为25%，税收重大利好。新税制的实施将减少国内白酒企业的负担，使名酒盈利空间增加，提升市场竞争力。
（五）小结
突发的疫情对股市产生了一定的影响。第一，心理预期上的影响。此次疫情事发较为突然，在春节前大家其实对疫情的重视程度是较低的，但随着事件的进展，大众又从节前的重视不够变为过度紧张，对于股市中的投资者来说，也存在这个情况。第二，对实体经济的影响，疫情对实体经济或多或少都会产生一定的影响，第三，对部分行业的冲击，疫情对宏观经济的影响，整体来说是有限的，但对部分行业短期带来的冲击可能会更加明显，那么这些行业，业绩会出现受到较大的影响，其股价反应就会更加敏感，受疫情影响的相关行***面临更大的压力。这是疫情对股市影响方面，但同时我们也要注意，从乐观的方面看待： 第一，从历史经验来看，2003年的时候当时也有疫情影响，但并未带来股市的大跌，反而上证指数在当时是上涨的。第二，A股本身的波动与宏观经济关联度并不是很大，认为疫情会影响宏观经济的放缓，进而影响股市，逻辑是合理的，但是从过去股市看，涨跌并不与宏观经济同步，在宏观经济连续数年保持高速增长。 第三，虽然此次有些行业会受到疫情冲击，但也有些行业是受益于疫情的，比如说医药行业，口罩行业，这些行业的产品需求呈爆发式增长，反而会出现上涨，这一点从港股近期医***已经得到了体现，那么市场中依然会有赚钱效应，市场依然会出现局部活跃。
二、证券市场资金供求分析
整体来看，2020年类似2014年，股市资金净流入约1.1万亿元。根据我们的测算，2019年股市资金净流入约为5000亿元，规模上与2013年较为接近，从节奏上看2019年月均流入接近500亿元，与历史上牛市第一阶段的资金流量接近。2020年我们预计股市资金净流入1.1万亿元，月均流入接近1000亿元。历史上看2014年股市资金净流入约2.2万亿元，12-15年牛市中的第二阶段14/03-15/02月均资金净流入接近2000亿元，与2020年相比看似差距较大。但实际上14年的行情中杠杆资金的影响较大，且市场从14年下半年才开始快速上涨，而2020年相对14年上涨的时间更长，节奏更缓，因此2020年更像温和版的14年
三、行业分析
（一）行业发展前景
在**_*实施品牌战略，强化知识产权保护，销售收入、上缴税金、利润等主要经济指标呈两位数增长，劳动生产率和利润率等指标居同行业之首。
市场竞争方面，白酒是一个高利润的行业，由于其进入门槛相对较低，国内白酒酿造企业迅速增多，造成了耗用粮食过多、市场急速饱和、行业内企业竞争非常激烈的局面，而茅台酒只能在当地生产,产量非常有限。同时，酒类市场也呈现出多元化发展趋势:消费者饮酒习惯的变化、替代产品的不断增加、国内啤酒和葡萄酒产销量的逐年.上升、洋酒关税全面开放等导致消费者对啤酒、葡萄酒、洋酒的需求逐步增加，挤占了部分白酒消费市场。此外，茅台酒还面临着国外品牌的竞争压力，在目前价格持续走高的现状下，我国高档白酒将面临着在同等价位下洋酒更具有价值感的压力，而且**_*也深受假冒伪劣产品的侵害，给公司产品的销售和形象造成了一-定.的影响。.
（二）行业竞争分析
(1) .现有竞争者:地方保护主义与地区封锁依然严重，随着大量小酒厂退出市场，行业趋于垄断竞争，成熟的市场使得企业竞争更多集中于品牌价值的提升。
(2) .潜在进入者影响程度较低:外资对中国白酒还比较茫然。在白酒以外的行业，外资并购的速度很快，并且高调、强势，但在白酒市场却一直保持着低调的态度。
(3) .供应商议价能力:农业生产继续稳定发展。酒酿造原料不会对白酒行业盈利水平构成为威胁。
(4) .消费者议价能力:市场上未形成完全垄断，可供选择白酒品种很多，消费者可白主选择。
(5).尚无替代品:白酒在中国拥有悠久的历史和文化，品牌形象是带动消费的基木因素。洋酒、软饮料、啤酒、果酒，假冒伪劣产品都在侵蚀白酒市场，但无法替代。
综上，关系竞争的五大因素都不明显，行业内竞争程度白然不会太高，企业完全川以通过产品结构调整和市场整合，实现销售和利润的增长，因此，我国自酒行业仍处于垄断竞争行业。其中小生产厂商，大多数生产规模小，发展速度缓慢，利润越来越低，缺乏品牌和规模效应。而高档白酒市场被茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、剑南春等少数品牌寡头垄断。
（三）小结
首先，进一步加强环境保护，建立有机原料基地，从源头上保证地理标志产品的质量特色。
其次，发展和完善企业标准化工作，推进贵州茅台酒生产、管理进一步规范化、科学化，保证地理标志产品质量的稳定性。
第三，积极使用地理标志产品专用标志，大力提升产品美誉度。
四、公司分析
（一）基本信息
公司名称：**_*
所属地域：贵州XX
英文名称：Kweichow Moutai Company Limited
所属行业：食品饮料 — 饮料制造
曾 用 名：贵州茅台->G茅台
公司网址：doc.001pp.com/
主营业务：茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发等。
产品名称：贵州茅台酒
控股股东：中国**_*集团)有限*** (持有**_*股份比例：58.00%）
实际控制人：XX省人民政府国有资产监督管理委员会 (持有**_*股份比例：58.00%）
最终控制人：XX省人民政府国有资产监督管理委员会 (持有**_*股份比例：58.00%）
董事长：高某某
董某某：刘某某
法人代表：高某某
总经理：李某某
注册资金：12.56亿元
员工人数：27005
电话：86-0851-***
传真：86-0851-***
邮编：564501
办公地址：**_*茅台镇
邮箱：webmaster#moutaichina.com
（二）竞争力分析
历久弥新的“茅台文化”，是国酒茅台生命体中的“核心元素”。国酒茅台核心竞争力.即由之所产生的影响、导向及推进、提升作用得以构成;贵州茅台酒享有的“国酒”地位，也因之而弥固弥坚。无论是从文化酒的标准，还是从品牌的知名度、美誉度来说，茅台酒都堪称中国文化酒的杰出代表和光辉典范。“ 茅台文化”的创新，集中地反映在从企业物质文化、行为文化、精神文化在企业管理领域内的各个方面、各个层次中所蕴涵的软性精神因素出发，寻求一种释放方式，最大限度地发挥文化生产***的重要作用。
（三）经营能力分析
在组织结构方面，贵州茅台拥有较为完善的生产系统、销售系统、供应系统，建立了较为完善的内部管理和控制制度，***治理结构、会计信息披露、生产、销售、采购、质量管理、投资、人力资源等方面，***实际运用中得到了较好的贯彻和执行，确***
在管理观念上，贵州茅台推行了5S、6σ管理，建立了绩效、信息、人力资源、物流管理体系，规范和完善了财务、生产、营销等管理环节，进行了业务流程再造;提炼形成了符合企业现状及未来发展的理念系统;引入KPI关键绩效指标考评，建立了相对完善的绩效考核模式，形成了有效的激励机制。
在管理体系上，**_*场管理、企业管理、供应链管理、防伪等方面实现了全面发展。
在管理制度上，贵州茅台修订完善了三大标准及规章制度、部门职责，推行了厂务公开制度，***民主决策进一步向广度和深度扩展。如在原有先进班组、优秀班组的基础_上，进一步设立了特级班组,并制定了严格的申报条件和审核程序，推.***班组管理的整体发展水平;实施了企业法律总顾问制度，逐步明确和规***股东会、董事会、监事会的权利和义务，进一步完善了法人治理结构;财务管理推行全面预算制度，加大了成本控制，有效降低了经营成本
（四）公司财务分析
1.盈利能力
贵州***利润表
科目\时间
2019
2018
2017
一、营业总收入(元)
***489
***110
***866
其中：营业收入(元)
***467
***388
***314
二、营业总成本(元)
***500
***600
***300
其中：营业成本(元)
***00
***00
***00
营业税金及附加(元)
***400
***800
***00
销售费用(元)
***00
***00
***00
管理费用(元)
***00
***00
***00
研发费用(元)
***
***
***
财务费用(元)
***
-***
-***
其中：利息费用(元)
--
--
881000
利息收入(元)
***
***
***
资产减值损失(元)
--
***
-***
信用减值损失(元)
***
--
--
加：公允价值变动收益(元)
-***
--
--
投资收益(元)
--
--
--
资产处置收益(元)
-32100
--
--
其他收益(元)
***
***
--
三、营业利润(元)
***276
***681
***533
加：营业外收入(元)
***
***
***
其中：非流动资产处置利得(元)
--
--
--
减：营业外支出(元)
***0
***0
***0
其中：非流动资产处置损失(元)
--
--
--
四、利润总额(元)
***800
***400
***100
减：所得税费用(元)
***
***691
***07
五、净利润(元)
***800
***800
***200
（一）持续经营净利润(元)
***800
***800
***200
归属***所有者的净利润(元)
***000
***300
***300
少数股东损益(元)
***00
***00
***00
扣除非经常性损益后的净利润(元)
***000
***600
***600
六、每股收益(元)
（一）基本每股收益(元)
32.8
28.02
21.56
（二）稀释每股收益(元)
32.8
28.02
21.56
七、其他综合收益(元)
-133000
335900
***
归***所有者的其他综合收益(元)
-133000
335900
***
八、综合收益总额(元)
***800
***600
***500
归属***股东的综合收益总额(元)
***000
***100
***500
归属于少数股东的综合收益总额(元)
***00
***00
***00
2.偿债能力
(1)流动比率。该指标表明企业每一 元流动负债有多少流动资产作为偿还保障,反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下线为100%。从表中数据可以看出，该公司的流动比率远高于国际标准200%，表明其短期偿债能力良好。
(2)速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
(3)现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一-比率在20%。从以上的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。
3.资产利用效率
贵州***主要指标
2019
2018
2017
净利润(元)
***000
***300
***300
净利润同比增长率
17.05%
30.00%
61.97%
扣非净利润(元)
***000
***600
***600
扣非净利润同比增长率
16.36%
30.71%
60.57%
营业总收入(元)
***489
***110
***866
营业总收入同比增长率
15.10%
26.43%
52.07%
基本每股收益(元)
32.8
28.02
21.56
每股净资产(元)
108.27
89.83
72.8
每股资本公积金(元)
1.09
1.09
1.09
每股未分配利润(元)
92.26
76.41
63.69
每股经营现金流(元)
35.99
32.94
17.64
销售净利率
51.47%
51.37%
49.82%
销售毛利率
91.30%
91.14%
89.80%
净资产收益率
33.09%
34.46%
32.95%
净资产收益率-摊薄
30.30%
31.20%
29.61%
营业周期(天)
1181.88
1257.42
1293.1
存货周转率(次)
0.3
0.29
0.28
存货周转天数(天)
1181.88
1257.42
1293.1
应收账款周转天数(天)
--
--
--
流动比率
3.87
3.25
2.91
速动比率
3.22
2.66
2.32
保守速动比率
0.36
2.66
2.32
产权比率
0.3
0.38
0.42
资产负债比率
22.49%
26.55%
28.67%
（五）市盈率分析
(1)营业毛利率 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 五粮液集团后尘，而且有方兴未艾态势。五粮液集团权衡利弊，如今已开.经始大力清理门户，而茅台意欲何为呢？既然是当今中国白酒第一品牌，出招实在应该慎之又慎。可以断言，这种向大量的抵挡产品延伸茅台和茅台集团品牌的运作，长远来看，对茅台品牌的伤害是明显的。对丰富茅台的高档品牌形象不仅毫无裨益，而是贬抑和透支，应该注意把握分寸，不能只图眼前利益。茅台集团另一个引人注目的动作是介入了啤酒和葡萄酒领域，推出了茅台啤酒和茅台葡萄酒品牌。
（二）投资风险控制
贵州茅台应***，加强管理，搞好“八个营销”，即工程营销、文化营销、感情营销、诚信营销、网络营销、服务营销、个性营销、事件营销;更加着力整合市场资源，增强产品市场调控能力;继续坚持把知识产权保护作为茅台酒营销战略的一部分，加强与执法部门及各地整规办.的沟通、配合，充实打假队伍，加大打假力度，同时引进先进的防伪技术，增强防伪水平;加强营销队伍建设，强化服务意识，提升服务质量，搞好服务工作;关注品牌建设和维护，妥善处理好高端产品和中、低端产品的关系，处理好白酒领域和啤酒、葡萄酒的关系，坚持“理性扩张、统筹发展”的经营理念。
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