资本资产定价模型2sR
以下为《资本资产定价模型2sR》的无排版文字预览，完整内容请下载
2021│中级财务管理 预科课
资本资产定价模型（CAPM模型）
1.资本资产定价模型基本原理
资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。
资本资产定价模型（CAPM模型）
对于某单项资产来说，所要求的必要收益率可用下面的公式来计算：
而资本资产定价模型也是该公式的具体化。
【注】该模型的主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法。
资本资产定价模型的表达形式：
R=Rf+β×（Rm-Rf ）
R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。
【提示】
①市场风险溢酬（
R
m
—
R
f
）：也可以称为市场组合的风险收益率或股票市场的风险收益率、平均风险的风险收益率等。市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。 ②某资产的风险收益率=β×（
R
m
—
R
f
）
习题演练
【单选题】（2014）某***2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投***股票的必要收益率是（ ）。
A.5.58%
B.9.08%
C.13.52%
D.17.76%
习题演练
【答案】B
【解析】
3.5%＋1.24×（8%－3.5%）=9.08%
2. 资本资产定价模型的有效性和局限性
CAPM在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在：
（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；
（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要大打折扣；
（3）CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。
这些假设包括：
①市场是均衡的，不存在摩擦；
②市场参与者都是理性的；
③不存在交易费用；
④税收不影响资产的选择和交易等。
习题演练
【例题】某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为6:4，有关的资料如下表所示。甲、乙、丙两种证券的收益率的预测信息：
可能的情况
甲证券在各种可能情况下的收益率
乙证券在各种可能情况下的收益率
丙证券在各种可能情况下的收益率
0.5
15%
20%
8%
0.3
10%
10%
14%
0.2
5%
－10%
12%
要求：
（1）应该选择哪一种证券？
（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率为12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和β系数分别是多少？
【答案】
（1）甲的预期收益率
=0.5×15%＋0.3×10%＋0.2×5%
=11.5%
乙的预期收益率
=0.5×20%＋0.3×10%＋0.2×（－10%）
=11%
丙的预期收益率
=0.5×8%＋0.3×14%＋0.2×12%=10.6%
乙的标准差=
（20%-11%）
2
×0.5+
（10%-11%）
2
×0.3+
（-10%-11%）
2
×0.2
=11.36%
丙的标准差=
（8%-10.6%）
2
×0.5+
（14%-10.6%）
2
×0.3+
（12%-10.6%）
2
×0.2
=2.69%
乙的 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 组合的必要收益率9%。
要求：
（1）计算X股票的预期收益率。
（2）计算该证券组合的预期收益率。
（3）计算证券组合的β系数。
（4）利用资本资产定价模型，计算证券组合的必要收益率，判断是否值得投资。
【答案】
（1）X股票预期收益率=30%×20%＋50%×12%＋20%×5%=13%
（2）证券组合预期收益率=40%×13%＋30%×10%＋30%× 8%=10.6%
（3）证券组合的β系数=40%×2.5＋30%×1.5＋30%×1=1.75
（4）证券组合的必要收益率=4%＋1.75×（9%－4%）=12.75%，不值得投资，因为预期收益率10.6%小于必要收益率12.75%。
[文章尾部最后300字内容到此结束,中间部分内容请查看底下的图片预览]请点击下方选择您需要的文档下载。
- PowerWorld变压器参数设置和模型
- 11种商业分析模型
- 人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知-人社部发（）95号-政策释义
- 3.2.2函数模型应用实例教学设计
- 资产评估基本准则
- 数学建模四大模型总结
- 财务管理作业
- 行政事业单位国有资产清查 法人代表承诺书
- PPP项目资产证券化的三种模式是如何运作的？
- 基于时间序列模型的中国总人口数分析 - 副本
- 远程非学历培训总结
- 理财干货笔记
- 事业合伙人制度
- 企业大数据战略指南
- 证券分析师胜任能力考试大纲（）
- 国有资产管理内部控制制度
以上为《资本资产定价模型2sR》的无排版文字预览，完整内容请下载
资本资产定价模型2sR由用户“5凉薄之人”分享发布，转载请注明出处