《财务报表分析》

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《财务报表分析》

作业 4 ：财务报表综合分析

所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。

一、杜邦分析法的核心比率

杜邦分析法 , 又称杜邦财务分析体系 , 简称杜邦体系 , 是利用各主要财务比率指标间的内在联系 , 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头 , 以资产净利率和权益乘数为核心 , 重点揭示企业获利能力 , 资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响 , 以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：

净资产收益率＝总资产收益率 * 平均权益乘数

因为：总资产收益率＝销售净利率 * 总资产周转率

所以：净资产收益率＝销售净利率 * 总资产周转率 * 平均权益乘数＝（净利润 / 营业收入） * （营业收入 / 平均总资产） * （平均总资产 / 平均净资产）

从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。

二、杜邦分析法的基本框架

利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器 2014-2016 年度的基本框架如下：

2014 年度格力电器杜邦分析图

2015 年度格力电器杜邦分析图

2016 年度格力电器杜邦分析图

以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关系，全面系统直观的对格力电器 2014-2016 年三年来的财务状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：

/ 时间

项目

2014 年

2015 年

2016 年

净资产收益率（ % ）

35.23

27.31

30.41

销售净利率（ % ）

10.35

12.91

14.33

资产周转率（ % ）

0.966

0.633

0.64

平均权益乘数

3.68

3.47

3.39

运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重注意以下几点：

1 、净资产收益率是一个综合性很强***财务管理目标相关性最大的指标 , 是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。从上面数据可以看出格力电器的净资产收益率较高 , 尽管 2015 年较前一内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 4 、追求高能效产品销售占比的提升和消费升级需求的满足。加强产品的研发和创新，充分利用品牌、渠道优势推进业务快速发展，技术创新能力能否快速提升，以满足市场竞争和消费结构变化的需求，将是其未来制胜的关键。 5 、家电行业竞争激烈，公司必须加大销售的力度，开拓市场，抢占市场份额，增加企业的销售收入，加强***的各项成本，尽可能的降低成本，***利润。

6 、公司的管理重点应集中在总资产周转率的提高方面，提高企业资产综合利用效果。 7 、合理利用财务杠杆作用，企业的经营者应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在两者之间权衡，从而作出正确决策。

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