中集集团资产证券化案例分析
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中集集团资产证券化案例分析
内容摘要：本论文主要是对中国国际海运集装箱(集团)股份***曾与荷兰银行在XX签署了一份应收帐款证券化项目协议，在国内企业中首创资产证券化的融资新方式的引用，而对中国企业进入国际高等资本市场所遇到的一些问题做出了分析和研究。如何解决资产证券化在法律和实施方面所面临的问题，给出了一点点建议。希望本文的结论对资产证券化的实施带来一定的借鉴意义。
关键词：资产证券化
中国国际海运集装箱(集团)股份***（简称：中集集团）是一家为全球市场提供“现代化交通运输装备和服务”的企业集团，主要经营集装箱、道路运输车辆、能源、化工及食品装备、海洋工程、机场设备等装备的制造和服务。初创于1980年1月，最初由香港招商局和丹麦宝隆洋行合资组建，1987年中远集团加进来，1993年公司改组并于94年在XXa、b两市上市。目前，中国集装箱在世界市场占80％的份额，中集在整个市场份额里占了38％。截止2007年，中集集团总资产403.92亿、净资产175.42亿元，销售额487.61亿元，净利润31.65亿元。在中国以及北美、欧洲、亚洲、澳洲等拥有100余家全资及控***，员工超过六万人，初步形成***运营格局。中集集团列2007年福布斯 “全球2000领先企业”第1475位，《商业周刊》亚洲50佳企业第21位，中国500最具价值品牌第28位。
出现“瓶颈”，突破创新:
然而中集集团的发展并不是一帆风顺的。1979年到1985年期间，当时的环境使外资企业很难适应，基本上只要是做决策就失败。企业业绩日况欲下，面临倒闭的风险，随着90年代中国进出口贸易快速发展为集装箱制造业向中国的转移奠定了基础。1993年中国的集装箱产量达25万teu。中集领导层认识到了这种转移的趋势，同时邀请中国远洋运***加盟，并于次年在深交所发行股票，筹资约2亿元人民币，加上1996年增发新股筹得的约2亿元，共约4亿元。但此时的现金流量远远满足不了中集集团发展的需要，于是1996年中集集团开始研究资产证券化。1999年开始与荷兰银行进行谈判，5月与荷兰银行签订了为期３年的合同，荷兰银行负责安排最高不超过8000万美元的应收账款证券化，这使得中集集团的综合融资本低于国际市场的平均贷款利率。具体的操作方法是，中集集团下属十几***将应收账款***汇集***之后，再卖给一家叫oasis的***（即spv，意思是特别***），该公司将应收账款交给一家在美国注册的资产***管理，在美国商业票据市场发行商业票据，一般来讲商业票据的利息低于银行贷款利率。票据融资的资金由资产***回到oasis，中集集团的客户将货款直接付给oasis，该公司再通过资产***向票据投资者支付利息。这就将应收账款卖出后风险从中集集团转给了oasis的了。这是中国第一家进行资产证券化的企业。
中集集团利在当前，意在长远:
中集集团进行资产证券化，1.有利于企业降低资金成本，加快销售。一方面根据协议，中集集团可以在三年内获得8000万美元的证券化融资，而利率仅仅比伦敦同业拆借利率高1％。另一方面，由于可以将应收帐款进行抵押发行票据，那么，中集集团就敢于进行大胆销售，甚至采取赊销，这可以大大加快生产和销售，还可以加快货款的回收，从而降低了资金的占用成本。随着信用等级的上升，中集集团在国内银行贷款上会获得更为优惠的利率。2.可以盘活存量资产，加速应收帐款的回收.这将大大改善中集集团的财务状况，以应收帐款作抵押，发行票据，从而将应收帐款能否回收的风险转嫁给认购票据的投资者，降低了 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 业银行新增贷款规模中的比重将快速上升，会对银行产生很大的压力。缓解银行压力并保证房地产业发展的重要途径之一是将房地产抵押贷款证券化。2. cdo 产品是值得关注的资产证券化产品:cdo 产品具有其独特的投资特性。第一，结构的强度和稳定性；第二，透明度高：cdo 交易中出售标的资产的银行通常是大商业银行。因此，可以相对容易地获取有关它们的信息；第三，标准化高；第四，流动性高，在全世界范围内，cdo 交易市场大约占全部资产证券化产品交易的百分之四十。第五，较高的收益率；第六，行业相关性低。对投资者来说，对cdo 的投资可以起到分散投资组合的作用。贷款证券化正在逐渐成为我国商业银行业务发展的重点。
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