第02讲_财务管理基本原理
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专题一 财务管理基本原理
本章基本结构框架
本章考情分析
历年考点清单
以往考试未涉及
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一、财务管理目标与利益相关者的要求
（一）财务管理目标选择
【例题】按照财务管理目标理论，逐项判断下列有关企业财务目标的说法中是否正确，如果不正确请说明理由。
1.企业的财务目标是利润最大化
2.企业价值最大化是财务目标的准确描述
3.股东权益价值最大化是财务目标的准确描述
4.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【答案】观点1错误。因为利润最大化没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
观点2错误。企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述。
观点3错误。增发股票会增加股权市场价值，但并不增加股东财富；发放股利会使股权市场价值减少，但并没有减少股东财富。只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加。
观点4正确。
（二）利益相关者的要求
1.利益相关者含义及内容
广义的利益相关者
广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。
狭义的利益相关者
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。
2.主要关系人的利益要求与协调
利益集团
目标
与股东冲突的表现
协调办法
经营者
报酬、
闲暇、风险
道德风险和逆向
选择
监督（信息）、激励（分享）
[最佳的方法：监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的方法]
债权人
本利求偿权
违约；
投资于高风险项目
契约限制、终止合作
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【例题】按照财务管理目标理论，逐项判断下列有关防止经营者背离股东目标的说法中是否正确，如果不正确请说明理由。
1.给予经营者股票期权奖励
2.对经营者实行固定年薪制
3.要求经营者定期披露信息
4.聘请注册会计师审计财务报告
【答案】1、3、4正确；
2错误。为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：（1）监督；（2）激励。对经营者实行固定年薪制与监督无关，而且无法达到激励的作用。
【例题】***的下列行为中，可能损害债权人利益的行为有哪些，说明理由。
1.提高股利支付率
2.加大为其他企业提供的担保
3.提高资产负债率
4.加大高风险投资比例
5.非公开增发新股
【答案】行为1、2、3、4会损害。
【解析】行为1，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；行为2、3，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益；行为4加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。
（三）其他利益相关者的利益要求与协调
类型
协调
合同利益相关者
一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要诚信道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。
非合同利益相关者
对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大
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（四）需要注意的问题 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 3、6错误，观点2、4、5正确
如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效，属于无效市场，观点1错误；
弱式有效市场只反应历史信息，观点2正确；
如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益，观点3错误；
半强式有效市场没有反应内部信息，所以可以利用非公开信息获取超额收益，观点4正确。
弱式有效市场没有反应公开信息，所以可以利用公开信息获取超额收益，观点5正确
如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是半强式有效市场，观点6错误
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