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中国货币政策执行报告 2020 年第二季度 中国人民银行货币政策分析小组 2020 年 8 月 6 日 内容摘要 2020 年以来,新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重冲击。 在党中央坚强领导下,全国上下齐心协力,统筹疫情防控和经济社会 发展工作取得重大成果。我国经济增长表现出强劲韧性,2020 年上半 年国内生产总值(GDP)同比小幅下降 1.6%,其中第二季度同比增长 3.2%,明显好于预期;上半年居民消费价格指数(CPI)同比上涨 3.8%, 就业形势总体稳定,进出口贸易好于预期。 中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指 导,坚决贯彻党中央、国务院的决策部署,稳健的货币政策更加灵活 适度,根据疫情防控和复工复产的阶段性特点,灵活把握调控的力度、 节奏和重点,坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经 济三大确定性应对高度不确定的形势,支持经济增长向潜在增速回归, 为做好“六稳”“六保”工作营造了适宜的货币金融环境。 一是保持流动性合理充裕。灵活运用降准、中期借贷便利、公开 市场操作、再贷款、再贴现等工具,引导市场利率围绕政策利率平稳 运行,稳定了市场预期。二是继续释放改革红利,降低社会综合融资 成本。引导中期借***标利率下行 30 个基点, 带动贷款市场报价利率(LPR)下降。稳步推进存量浮动利率贷款定 价基准转换,推动降低存量贷款利息支出。三是完善结构性货币政策 工具体系,精准滴灌。3000 亿元专项再贷款和 5000 亿元再贷款、再 贴现政策已基本执行完毕,1 万某某再贷款、再贴现政策有序衔接。 创新两项直达实体经济的政策工具,加大对普惠小微企业的支持力度, I 支持经济恢复发展。四是以我为主,兼顾对外均衡。人民币汇率总体 稳定,双向浮动弹性增强。五是牢牢守住不发生系统性金融风险的底 线,贯彻市场化、法治化原则,稳妥推进金融风险处置,加大不良贷 款核销处置力度。 总体来看,稳健的货币政策成效显著,传导效率进一步提升,体 现了前瞻性、精准性、主动性和有效性,金融支持实体经济力度明显 增强。6 月末,广义货币供应量(M2)同比增长 11.1%,社会融资规 模存量同比增长 12.8%,增速均明显高于 2019 年。6 月企业贷款加权 平均利率为 4.64%,较上年 12 月下降 0.48 个百分点。货币信贷结构 进一步优化,6 月末普惠小微贷款同比增长 26.5%,制造业中长期贷 款同比增长 24.7%。人民币汇率双向浮动,市场预期平稳。6 月末, 中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数报 92.05,较上年末升 值 0.72%。 长期看,我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没 有改变。但也要看到,世界经济陷入衰退,不稳定性不确定性较大。 我国经济运行中还存在一些结构性、体制性、周期性问题,发展不平 衡不充分问题仍然突出,对此要客观认识、理性看待,坚定信心、保 持定力,继续抓实经济社会发展各项工作。下一阶段,中国人民银行 将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚决贯彻落实 党中央、国务院决策部署,统筹推进疫情防控和经济社会发展工作, 坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改 革为主线,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,确保完 II 成决战决胜脱贫攻坚目标任务,全面建成小康社会。稳健的货币政策 更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长, 完善跨周期设计和调节,处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、 控通胀的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效 性,根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和 重点,坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置, 综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,疏通货币 政策传导机制,有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高 政策的“直达性”,支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳 发展。多渠道做好预期引导工作,保持物价水平基本稳定。推动贷款 市场报价利率改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,推动 综合融资成本明显下降,为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。 支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理,加大不良贷款 处置力度,提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。深化 金融供给侧结构性改革,推动金融、科技和产业形成良性循环和三角 互动,协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大 循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。 III 目录 第一部分 货币信贷概况.......................1 一、银行体系流动性合理充裕 ......................................... 1 二、金融机构贷款较快增长,信贷结构优化,贷款利率下降 ............... 1 三、广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于 2019 年 ................5 四、人民币汇率总体稳定,跨境人民币业务保持增长 ..................... 6 第二部分 货币政策操作.......................8 一、灵活开展公开市场操作 ........................................... 8 二、开展中期借贷便利和常备借贷便利操作 ............................ 10 三、加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度 .................... 11 四、降低中小银行存款准备金率 ...................................... 12 五、继续完善宏观审慎政策框架 ...................................... 13 六、积极发挥结构性货币政策工具作用 ................................ 14 七、发挥信贷政策的结构引导作用 .................................... 16 八、深化利率市场化改革 ............................................ 17 九、完善人民币汇率市场化形成机制 .................................. 19 十、稳妥有序推进金融风险处置,深化金融机构改革 .................... 20 十一、深化外汇管理体制改革 ........................................ 23 第三部分 金融市场运行......................24 一、金融市场运行概况 .............................................. 24 二、金融市场制度建设 .............................................. 30 第四部分 宏观经济分析......................32 一、世界经济金融形势 .............................................. 32 二、中国宏观经济形势 .............................................. 37 第五部分 货币政策趋势......................44 一、中国宏观经济展望 .............................................. 44 二、下一阶段主要政策思路 .......................................... 46 IV 专栏 专栏 1 完善结构性货币政策工具体系...................................................................14 专栏 2 完善利率传导机制.......................................................................................18 专栏 3 包商银行风险处置回顾...............................................................................21 专栏 4 怎样看待全球低利率...................................................................................34 表 表 1 2020 年上半年人民币贷款结构........................................................................2 表 2 2020 年上半年分机构新增人民币贷款情况....................................................2 表 3 2020 年 6 月新发放贷款加权平均利率情况....................................................3 表 4 2020 年 1~6 月金融机构人民币贷款利率区间占比......................................4 表 5 2020 年 1~6 月大额美元存款与美元贷款平均利率......................................4 表 6 2020 年上半年人民币存款结构........................................................................5 表 7 2020 年上半年社会融资规模............................................................................6 表 8 2020 年上半年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量......................20 表 9 2020 年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况..........25 表 10 2020 年上半年利率互换交易情况................................................................26 表 11 2020 年上半年各类债券发行情况................................................................28 表 12 2020 年 6 月末主要保险资金运用余额及占比情况....................................29 表 13 主要发达经济体宏观经济金融指标.............................................................33 表 14 2020 年上半年全国房屋新开工、施工、竣工面积情况............................42 图 图 1 货币市场利率走势.............................................................................................1 图 2 经常项目人民币收付金额按月情况.................................................................7 图 3 银行永续债现券交易成交金额.........................................................................9 图 4 银行间市场国债收益率曲线变化情况...........................................................27 图 5 美国、德国、英国、日本 10 年期国债收益率走势.....................................35 图 6 2020 年上半年餐饮收入及同比增速..............................................................44 V 第一部分 货币信贷概况 2020 年以来,中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院的决策 部署,稳健的货币政策更加灵活适度,逆周期调节效果明显,融资成 本持续下降,信贷结构进一步优化,金融服务实体经济的质量和效率 不断提升,有效支持了疫情防控、复工复产和实体经济发展。 一、银行体系流动性合理充裕 2020 年上半年,面对复杂严峻的内外部形势,中国人民银行按照 稳健的货币政策要更加灵活适度的要求,综合运用降准、中期借贷便 利、再贷款、再贴现等工具投放中长期流动性,灵活把握公开市场操 作力度和节奏,维护流动性合理充裕,加强预期管理,引导货币市场 利率围绕公开市场操作利率平稳运行。 (%) 4 3 2 1 0 2019.10 2019.11 2019.12 2020.01 2020.02 2020.03 2020.04 2020.05 2020.06 银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购加权平均利率(DR007) 数据来源:中国货币网。 图 1 货币市场利率走势 二、金融机构贷款较快增长,信贷结构优化,贷款利率下降 中国人民银行引导信贷投放与企业复工复产需求相匹配,继续推 1 动企业融资成本下降,进一步推动贷款向中小微企业倾斜,为疫情防 控、复工复产和实体经济发展提供了精准支持。2020 年 6 月末,金融 机构本外币贷款余额为 171.3 万某某,同比增长 13.0%,比年初增加 12.7 万某某,同比多增 2.9 万某某。人民币贷款余额为 165.2 万某某, 同比增长 13.2%,比年初增加 12.1 万某某,同比多增 2.4 万某某。 信贷结构优化,对小微企业融资支持力度加大,匹配了企业的流 动性需求和全社会的抗疫资金需求。企(事)业单位贷款比年初增加 8.8 万某某,同比多增 2.5 万某某。制造业中长期贷款增速为 24.7%, 创十年来新高。6 月末,普惠小微贷款余额 13.5 万某某,同比增长 26.5%,增速比上年末高 3.4 个百分点。普惠小微贷款支持小微经营 主体 2964 万户,同比增长 21.8%。住户贷款增速 6 月末为 14.0%,比 上年末低 1.5 个百分点。 表1 人民币各项贷款 住户贷款 企(事)业单位贷款 非银行业金融机构贷款 境外贷款 2020 年上半年人民币贷款结构 单位:亿元 6 月末余额 同比增速(%) 当年新增额 同比多增额 *** 13.2 120887 24175 588751 14.0 35561 -2001 *** 12.8 87705 25058 7052 -2.0 -2775 790 5776 12.3 397 327 注:企(事)业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。 数据来源:中国人民银行。 表 2 2020 年上半年分机构新增人民币贷款情况 单位:亿元 中资大型银行① 中XX小型银行② 新增额 55497 64761 同比多增 14914 9459 小型农村金融机构③ 17530 4000 外资金融机构 406 -402 注:①中资大型银行是指本外币资产总量大于等于2万某某的银行(以2008 2 年末各金融机构本外币资产总额为参考标准)。②中XX小型银行是指本外币资 产总量小于2万某某的银行(以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准)。 ③小型农村金融机构包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社。 数据来源:中国人民银行。 贷款加权平均利率下降,企业贷款利率继续下行。6 月,1 年期 LPR 较上年 12 月下降 0.3 个百分点至 3.85%,5 年期以上 LPR 下降 0.15 个百分点至 4.65%。6 月,贷款加权平均利率为 5.06%,比上年 12 月下降 0.38 个百分点,同比下降 0.6 个百分点。其中,一般贷款 加权平均利率为 5.26%,比上年 12 月下降 0.48 个百分点,同比下降 0.68 个百分点;企业贷款加权平均利率为 4.64%,比上年 12 月下降 0.48 个百分点,明显超过同期 LPR 降幅,有利于降低企业融资成本。 表 3 2020 年 6 月新发放贷款加权平均利率情况 新发放贷款加权平均利率 一般贷款加权平均利率 其中:企业贷款加权平均利率 票据融资加权平均利率 个人住房贷款加权平均利率 6 月 比上年 12 月变化 5.06 -0.38 5.26 -0.48 4.64 -0.48 2.85 -0.41 5.42 -0.20 单位:% 同比变化 -0.60 -0.68 -0.64 -0.79 -0.11 数据来源:中国人民银行。 6 月,一般贷款中利率高于 LPR 的贷款占比为 70.03%,利率等 于 LPR 的贷款占比为 5.97%,利率低于 LPR 的贷款占比为 24%,贷 款利率加减点区间整体较 3 月有所下移。 3 月份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 表 4 2020 年 1~6 月金融机构人民币贷款利率区间占比 单位:% LPR 减点 等于 LPR LPR 加点 小计 (LPR, [LPR+0.5%, [LPR+1.5% [LPR+3%, LPR+5% LPR+0.5%) LPR+1.5%) ,LPR+3%) LPR+5%) 及以上 20.63 1.75 77.62 19.95 24.70 16.83 8.95 7.17 31.41 2.12 66.47 17.72 21.02 12.29 6.91 8.53 24.42 2.75 72.83 19.39 22.81 14.35 8.87 7.42 20.72 3.72 75.56 17.40 25.35 14.91 9.88 8.01 22.36 5.24 72.41 14.76 25.31 14.10 9.88 8.36 24.00 5.97 70.03 14.95 25.63 13.21 8.84 7.40 数据来源:中国人民银行。 受发达经济体货币政策持续宽松影响,外币存贷款利率有所下降。 6 月,活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为 0.20%和 0.75%,分别较 3 月下降 0.01 个和 0.68 个百分点;3 个月以内、3 (含)~6 个月 内容过长,仅展示头部和尾部部分文字预览,全文请查看图片预览。 库建设,确保金融市场安全整体稳定和高效运 行。积极稳妥推动债券市场制度性、系统性开放,引入更多中长期投 资者。 六是深化金融供给侧结构性改革,健全具有高度适应性、竞争力、 普惠性的现代金融体系。进一步推进金融机构改革,继续深化开发性、 政策性金融机构改革,严格业务边界,强化审慎监管,充分发挥开发 性、政策性金融在支持经济结构转型和高质量发展中的作用。以强化 公司治理机制为核心,持续深化商业银行和其他金融企业改革,规范 股东大会、董事会、监事会与管理层关系,完善经营授权制度,形成 有效的决策、执行、制衡机制,提高经营管理水平和风险控制能力。 七是继续打好防范化解重大金融风险攻坚战,确保风险总体可控、 持续收敛,坚决守住不发生系统性风险的底线。在巩固攻坚战取得的 阶段性成果基础上,坚持“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆 弹”的基本方针政.和策,统筹考虑宏观经济形势新变化,把握好抗击 疫情、恢复经济和防控风险之间的关系,稳妥推进各项风险化解任务, 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。支持银行特别是中小银行多 渠道补充资本和完善治理,加大不良贷款处置力度,增强金融机构的 稳健性。 50 [文章尾部最后500字内容到此结束,中间部分内容请查看底下的图片预览]请点击下方选择您需要的文档下载。
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