“雅戈尔”案例分析
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“雅戈尔”案例分析
摘要：一直业绩都很优良的雅戈尔***（简称“雅戈尔”，600177），2018年1月31日发布了2017年度业绩快报，当天也发布了业绩预减公告，公司业绩预计减少约33.3亿元，同比降低90%左右。4月10日，雅戈尔发布了2018年第一季度业绩预增公告，预计第一季度实现净利润与上年同期相比，将增加约86.8亿元，同比增长687.95%左右。雅戈尔为什么突然会有如此大的收益呢？以下是我们对这一事件的分析。
关键词：财务洗澡 金融资产 长期股权投资
一、公司简介
雅戈尔集团（600177）创建于1979年，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国***，旗下的雅戈尔***为***。2011年07月14日，一份报告披露了***雅戈尔长期污染水源的情况。?雅戈尔集团创建于1979年，经过36年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国***，旗下的雅戈尔***为***。雅戈尔在全国拥有772家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续17年获得市场综合占有率第一位，西服连续12年保持市场综合占有率第一位。?2016年8月，雅戈尔集团在"2016中国企业500强"中排名第219位。
二、具体分析
（一）2017年业绩预减分析
2015年雅戈尔入股中信股份，祭出的手笔令市场侧目。2015年7月17日，雅戈尔全***新马***与中信股份签订协议，计划以13.95港元/股的价格认购中信股份8.59亿股，投资总额达119.86亿港元，资金来源全部是自筹资金。本次认购前，雅戈尔已通过全***雅戈尔(香港)实业***、新马国际持有中信股份1.158亿股，占其新股发行前总股本的0.46%；本次认购后，雅戈尔将合计持有中信股份9.75亿股，占中信股份新股发行后总股本的3.78%。
当时1港元对应0.8011元人民币，119.86亿港元相当于96.02亿元人民币，而雅戈尔2015年3月底的数据显示，资产总额451.32亿元，负债总额263.36亿元，净资产187.96亿元，96.02亿元相当于雅戈尔一半身家。
通过二级市场增持、参与新股认购等分四次买入的方式，到2015年底的时候，雅戈尔累计投入164.67亿元人民币战略入股中信股份，累计持有14.25亿股，占中信股份总股本的4.9%。这笔投资，也被市场认为是一次彪悍的战果。
对于投XX信股份，雅戈尔曾某某是看重中信股份的资产优质，产业链全面，所以在价值被低估的时候进入。
2016年度年报显示，雅戈尔境外资产近156.2亿元人民币，占总资产的比例为24.44%，主***持有的中信股份145,451.30万股，投资成本是182.16亿元人民币，期末账面值约144.4亿元人民币，算下来亏损约37.74亿元人民币。另一笔投资亏损的股票是联创电子（002036），缩水是9692.06万元。
其实雅戈尔2016年的业绩已经较为“勉强”。年报显示，营收近148.95亿，增2.53%，但归属***股东净利近36.85亿，降15.71%。作为雅戈尔三大板块的服装、地产、投资，前两大板块收益还是增长，主要是投资板块较2015年同期降39.24%，很大原因就是中信股份的减值造成的。不过雅戈尔没有发布减值预告和计提减值。
为何2017年就 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 ：
1、公司副总经理兼财务负责人吴某某先生于2018年3月20日获委任为中信股份非执行董事；
2、公司为中信股份第三大股东，且公司对中信股份的持股比例于2018年3月29日由4.99%增加至5.00%；
3、根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》的规定，投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，应采用权益法核算；
公司董事会根据《企业会计准则》的相关规定，***对中信股份的经营决策具有重大影响，应当将中信股份的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资、并以权益法确认损益，以更加合理、准确地***对中信股份股权投资的会计核算情况。
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